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鲍威尔讲话主张渐进加息:不确定药效时,应从小剂量开始

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北京时间8月24日晚间,美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话,为美联储的渐进加息策略进行辩护,认为是应对行动过快或过慢损害经济这两种风险的最佳方式。

鲍威尔对美国经济保持乐观看法。他在讲话中指出,经过长期复苏,美国经济大幅增强。失业率过去9年来稳步下降至3.9%,接近20年来最低点。通货膨胀率已上升,目前接近联邦公开市场委员会(FOMC)的目标2%。家庭和商业信心增强,就业机会创造水平健康,收入持续增加,而且后续还有财政刺激措施,有充分理由相信强劲的经济表现将继续下去。

鲍威尔表示,随着经济的增强,联邦公开市场委员会逐步将联邦基金利率从危机时期接近零的低点提升到更正常的水平。鲍威尔称,虽然近期通胀率上升至2%左右水平,但没有明确迹象显示,通货膨胀会加速超过2%,似乎也没有很高的过热风险。

上周,特朗普在一个筹款活动向共和党捐献者表示,他原本期望鲍威尔是个支持低利率政策的美联储主席,但鲍威尔却在加息。特朗普对此相当不满,认为在贸易谈判关键时刻,“应该得到美联储的一些帮助。”在这次年会讲话中,鲍威尔没有专门回应特朗普的批评,只是为美联储目前的做法进行了辩护。

鲍威尔表示,美联储官员将继续逐步加息,直到新的经济数据表明他们应该停止,进行逆转或加快行动。“当不确定你的行动带来的影响时,你应该谨慎行事。”鲍威尔说:“换句话说,当不确定药物的效力时,应从一个稍小的剂量开始。”鲍威尔还表示,一旦通胀预期出现大幅上行或下行,或者再次面临危机威胁,FOMC会尽一切所能去行动,对此抱有信心。

交银国际研究部主管洪灏接受21世纪经济报道采访时表示,当前美国对加息也有一些顾虑,比如特朗普本周对加息再次发出批评声音。此外,美联储如今要面对的外部环境也并不简单:土耳其货币危机令新兴市场震荡,美中贸易摩擦对美国的负面影响也将逐渐显现。美国经济虽然正在稳步增长,却也面临着薪资增长缓慢等难题。

美联储的加息进程和目标利率需要重点考虑通胀指标。目前美国通胀在连续六年低于美联储目标之后也有所回升。联储青睐的通胀指标——扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数——第二季增长2.0%。 此前的月度数据显示,6月核心PCE较上年同期上升1.9%,该指标在3月触及联储设定的通胀目标,为2011年12月以来首次。

“外界普遍预计美联储将在今年9月份再度加息,但12月份加息与否仍存在一定的不确定性”,洪灏向记者表示,在持续向好的经济形势下,美联储官员对今年联邦基金利率预测的中位值为2.4%。经过今年3月和6月两次加息之后,目前美国联邦基金利率为1.91%。此外,美联储点阵图给出的2019年联邦基金目标利率预测值是2.9%,2020年是3.4%。

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